Les marchés commencent à prévoir des réductions de taux plus importantes de la part de la Banque du Canada, alors que l'économie est confrontée à la perspective d'un long conflit commercial avec les États-Unis, qui entraînerait probablement une récession.
Les négociants estiment à plus de 20 % les chances que la banque centrale réduise ses taux d'un demi-point de pourcentage lors de sa réunion du 12 mars, à 14 heures, heure d'Ottawa, lundi. Le 30 janvier, les marchés ne prévoyaient même pas une réduction d'un quart de point de pourcentage.
Ce texte est une traduction d'un contenu de BNN Bloomberg.
Aujourd'hui, de nombreux opérateurs parient sur le fait que la banque abaissera son taux directeur à environ 2,25 %. Il s'agit également d'un changement par rapport à la semaine dernière, lorsque les marchés indiquaient que le taux ne serait pas inférieur à 2,5 % au cours de ce cycle.
Les analystes et les économistes commencent à évaluer la possibilité que la banque centrale procède à une réduction d'urgence avant la réunion de mars. Il s'agirait d'un geste rare de la part de la banque centrale - elle l'a fait pour la dernière fois en mars 2020, lors de la crise du COVID-19.
À l'époque, les marchés mondiaux étaient ébranlés et les économistes prévoyaient des dommages économiques et des pertes d'emplois sans précédent. Cette fois-ci, les dégâts économiques devraient être moins importants et la probabilité d'une guerre commerciale prolongée est difficile à cerner.
«Une réduction entre les réunions ne serait appropriée qu'en réponse à des tensions importantes sur les marchés financiers et serait probablement accompagnée d'autres mesures nécessaires pour soutenir les marchés», a déclaré par courriel Andrew Kelvin, responsable de la stratégie des taux canadiens et mondiaux à la division des valeurs mobilières de la Banque Toronto-Dominion.
La semaine dernière, la Banque du Canada a réduit le taux de référence au jour le jour d'un quart de point de pourcentage pour le porter à 3 %, et les responsables ont renoncé à toute indication prospective sur la manière dont ils prévoient d'ajuster les coûts d'emprunt à l'avenir, déclarant que la menace d'une bataille commerciale rendait la situation trop incertaine.
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Samedi, le président américain Donald Trump a signé un décret prévoyant l'application de droits de douane de 25 % sur les importations de la plupart des produits canadiens à partir de mardi, et de 10 % sur l'énergie. Le Canada a annoncé des droits de douane en représailles sur les produits américains, mais la plupart d'entre eux n'entreront pas en vigueur avant trois semaines, ce qui laisse un peu de temps aux deux parties pour discuter d'un éventuel accord.
Le premier ministre Justin Trudeau a déclaré qu'il soutenait le «principe» de contre-tarifs d'une valeur égale à celle des droits de douane américains. Le plan de rétorsion annoncé par le Canada - qui couvre 155 milliards de dollars (106 milliards de dollars américains) de produits fabriqués aux États-Unis - ne va pas aussi loin, ce qui pourrait limiter la pression inflationniste du conflit commercial.
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré dans une entrevue accordée à Bloomberg la semaine dernière que la politique monétaire ne pouvait pas réparer les dommages causés par la guerre commerciale, mais qu'elle pouvait contribuer à atténuer la douleur de l'ajustement. Il a reconnu que la banque centrale pourrait décider d'actualiser ses perspectives au fur et à mesure que de nouveaux détails sur le conflit potentiel seront révélés.
«Nous n'avons certainement pas toutes les réponses, mais lorsque nous pouvons fournir une analyse de ce que cela pourrait signifier, je pense que nous devrions faire de notre mieux pour la diffuser», a déclaré M. Macklem.
Il est possible que des mesures fiscales fédérales - emprunts et dépenses pour aider l'économie - soient également déployées pour atténuer les impacts, a déclaré M. Kelvin de Toronto-Dominion.
«La banque doit veiller à ne pas trop s'engager. C'est d'autant plus vrai que nous n'avons pas une idée précise de l'ampleur des mesures de soutien budgétaire potentielles.»
- Par Erik Hertzberg avec de l'information de Laura Dhillon Kane pour Bloomberg